La meilleure politique économique influera sur les attentes et les décisions des investisseurs et des consommateurs, et les décisions des investisseurs et des consommateurs entraîneront un échec des politiques, forçant ainsi les décideurs politiques à modifier la politique, et le résultat de la modification est le meilleur La politique a été abandonnée. À la fin des années 1950 et au début des années 1960, l’économie traditionnelle incarnée dans la « courbe phillips » croyait que la seule façon de réduire le chômage était de mettre en œuvre des politiques d’inflation élevée. Cependant, à la fin des années 1960 et au début des années 1970, cette théorie a commencé à être remise en question.
En 1977, Kidland et Prescott ont publié un article dans laquelle ils soutenaient que si les décideurs économiques n’avaient pas la capacité de prendre certaines décisions précises à l’avance, ils formuleraient souvent des politiques qui entraîneraient une hausse de l’inflation. Ils ont spécifiquement mentionné l’un des problèmes communs dans la prise de décision économique : le problème de la cohérence du temps.
Le cœur du problème de la cohérence du temps est le suivant : après des milliers de choix, une politique économique est enfin introduite. Une fois la politique introduite, elle aura une incidence sur les attentes des ménages et des entreprises à l’égard de la politique. Lorsque ces attentes sont transformées en actions réelles, elles sont considérées comme les meilleures politiques ne sont souvent pas mises en œuvre. De cette façon, les décideurs économiques apporteront des changements à leurs décisions, mais la meilleure politique sera écartée. Ces résultats ne sont pas tant causés par les objectifs des décideurs économiques qui sont différents de ceux de la grande majorité de la population, mais sont plutôt causés par des contraintes différentes sur les politiques économiques à différents moments.
Le problème de la cohérence du temps se reflète particulièrement pleinement dans la politique monétaire. Supposons que l’objectif du décideur soit une faible inflation et que cette politique soit rendue publique; supposons en outre qu’une telle politique entraîne de faibles anticipations d’inflation et une légère augmentation des salaires. Une fois que cela se produira, il incitera inévitablement les décideurs politiques à mettre en œuvre des politiques d’inflation plus élevées, car cela peut réduire le chômage à court terme. Finn Kidland et Edward Prescott croient qu’une telle tentation fera tomber l’économie dans une inflation élevée et deviendra incapable de s’extirponner, et cela n’aidera pas à résoudre le chômage.
La deuxième contribution majeure de Kidland et Prescott est l’analyse des forces motrices du cycle économique. Les résultats de cette recherche ont changé l’opinion des gens sur les causes du cycle économique. Mais plus important encore, leur méthodologie fournit une base pour élargir la recherche sur le cycle économique.
Cycle économique : Les fluctuations réelles du développement technologique ont entraîné des changements dans le PIB, la consommation, l’investissement et le temps de travail. Les attentes des ménages et des entreprises en matière de consommation, d’investissement, d’offre de main-d’œuvre et de nombreux autres facteurs influent sur l’évolution du cycle économique. Avant les années 1980, les économistes étudiaient séparément la croissance à long terme et les fluctuations macroéconomiques à court terme comme deux phénomènes, et ils utilisaient des méthodes différentes. La croissance à long terme est considérée comme déterminée par l’offre totale, et le développement technologique est sa force motrice; le cycle économique est considéré comme causé par certains éléments de l’offre totale entourant la tendance à la croissance à long terme. Il n’y a pas de lien réel entre ces deux points de vue.